財(cái)聯(lián)社11月18日訊（編輯 馬蘭）由于缺乏新的利好消息，國(guó)際金、銀價(jià)格本周快速下跌。但瑞銀指出，其仍維持其到2026年銀價(jià)達(dá)到每盎司55美元的看漲目標(biāo)，近期的大幅下調(diào)代表著絕佳的投資時(shí)機(jī)。

瑞銀認(rèn)為，近期白銀價(jià)格下跌是由于短期投資者獲利回吐所致，而非白銀長(zhǎng)期前景發(fā)生變化。受名義和實(shí)際利率走低、全球債務(wù)擔(dān)憂(yōu)、美元貶值以及對(duì)2026年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇的預(yù)期等因素影響，白銀價(jià)格仍會(huì)上漲。

該機(jī)構(gòu)還預(yù)期，黃金與白銀的比率（金銀比）將收窄至約76倍，并有可能達(dá)到70倍的目標(biāo)，以支撐白銀的強(qiáng)勢(shì)。目前，金銀比仍保持在80倍以上，但較年內(nèi)的高點(diǎn)105倍已大幅下降。

瑞銀預(yù)測(cè)白銀ETF的持倉(cāng)量將超過(guò)10.21億盎司的歷史最高水平，近期的下跌是為進(jìn)一步上漲做準(zhǔn)備的好機(jī)會(huì)。

結(jié)構(gòu)性短缺

英國(guó)研究公司Metals Focus的董事總經(jīng)理Philip Newman表示，今年迄今為止，流入白銀ETF的資金相當(dāng)于已增加1.87億盎司白銀。

Newman指出， 這反映了投資者對(duì)滯脹、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性、政府債務(wù)可持續(xù)性、美元避險(xiǎn)作用以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)。白銀優(yōu)異的價(jià)格表現(xiàn)及其有利的供需環(huán)境進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者的信心。

除了投資需求之外，白銀的工業(yè)消費(fèi)也是支撐其價(jià)格的重要因素。Metals Focus在一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，今年白銀的工業(yè)消費(fèi)量將降至6.65億盎司，比去年下降2%。

報(bào)告指出，消費(fèi)量下降反映了關(guān)稅政策和地緣政治緊張局勢(shì)帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)不確定性，以及白銀價(jià)格飆升導(dǎo)致工業(yè)領(lǐng)域減少白銀使用量措施。盡管全球光伏裝機(jī)量有望創(chuàng)下新紀(jì)錄，但由于每個(gè)組件中使用的白銀量大幅下降，預(yù)計(jì)光伏組件的白銀需求將同比下降約5%。

盡管如此，白銀的年度供應(yīng)仍將保持短缺狀態(tài)，其中一個(gè)重要原因在于白銀供應(yīng)鏈正處于混亂狀態(tài)。Metals Focus解釋稱(chēng)，年初，大量白銀涌入美國(guó)，因?yàn)橛薪疸y業(yè)務(wù)的銀行和其他市場(chǎng)參與者為了規(guī)避潛在的關(guān)稅而大量囤積白銀。

目前，紐約的金庫(kù)里堆滿(mǎn)了白銀，美國(guó)精煉廠(chǎng)的白銀回收能力也已達(dá)到極限。且由于白銀供應(yīng)過(guò)剩，北美廢白銀的回購(gòu)溢價(jià)顯著降低。與此同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)上不斷增長(zhǎng)的白銀需求仍威脅著白銀的供應(yīng)能力，導(dǎo)致租賃利率高于歷史平均水平。

Metals Focus的黃金和白銀主管Matthew Piggott表示，預(yù)計(jì)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，白銀將出現(xiàn)年度供應(yīng)短缺，全球消費(fèi)必須大幅下降才能重新平衡市場(chǎng)。

他還預(yù)計(jì)白銀價(jià)格將在2026年上漲至每盎司60美元。