《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》11月11日訊（記者 徐賜豪）國(guó)際餐飲巨頭漢堡王的中國(guó)業(yè)務(wù)重組塵埃落定。

11月10日晚間，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)CPE源峰宣布將與漢堡王中國(guó)母公司餐飲品牌國(guó)際集團(tuán)（Restaurant Brands International，下稱“RBI集團(tuán)”）達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將成立合資企業(yè)（漢堡王中國(guó)）。交易完成后，CPE源峰將持有漢堡王中國(guó)約83%的股權(quán)，RBI將保留約17%的股權(quán)。

據(jù)悉，該筆交易預(yù)計(jì)將于2026年第一季度完成，具體時(shí)間依監(jiān)管審批程序進(jìn)展而定。

CPE源峰將注資3.5億美元初始資金用于發(fā)展

根據(jù)雙方發(fā)布的通報(bào)，CPE源峰將向漢堡王中國(guó)注入3.5億美元（折合人民幣約25億元）的初始資金，用于支持漢堡王餐廳門店擴(kuò)張、市場(chǎng)營(yíng)銷、菜單創(chuàng)新以及運(yùn)營(yíng)能力提升。

在本次交易中，漢堡王中國(guó)旗下全資關(guān)聯(lián)企業(yè)將簽署一份為期20年的主開(kāi)發(fā)協(xié)議，該協(xié)議將授予其在中國(guó)獨(dú)家開(kāi)發(fā)漢堡王品牌的權(quán)利。

交易完成后，CPE源峰將持有漢堡王中國(guó)約83%的股權(quán)，RBI將保留約17%的股權(quán)，并獲得一個(gè)董事會(huì)席位。

交易完成后，RBI將在其國(guó)際業(yè)務(wù)板塊中開(kāi)始確認(rèn)來(lái)自漢堡王中國(guó)業(yè)務(wù)的特許權(quán)使用費(fèi)，并將隨著時(shí)間的推移逐步提高至該業(yè)務(wù)的歷史全額費(fèi)率。

根據(jù)整體規(guī)劃，雙方計(jì)劃將漢堡王在中國(guó)市場(chǎng)的門店規(guī)模從目前的約1250家，拓展至2035年的4000家以上，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的同店增長(zhǎng)。

作為本次交易的核心主體，漢堡王（中國(guó)）投資有限公司成立于2013年9月。股東信息顯示，該公司由BK（HONG KONG）DEVELOPMENT CO.,LIMITED全資持股。變更記錄顯示，2025年3月，該公司發(fā)生工商變更，Atakan Bozkurt卸任法定代表人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，由呂愛(ài)軍接任法定代表人、董事長(zhǎng)并擔(dān)任經(jīng)理；同時(shí)，注冊(cè)資本由約4.1億美元增至4.6億美元。

RBI首席執(zhí)行官Joshua Kobza在一份對(duì)外的新聞通稿中表示，中國(guó)仍是漢堡王在全球范圍內(nèi)最具吸引力的長(zhǎng)期增長(zhǎng)市場(chǎng)之一?！巴ㄟ^(guò)將漢堡王的品牌優(yōu)勢(shì)、全球規(guī)模與CPE源峰的本土市場(chǎng)資源、運(yùn)營(yíng)專長(zhǎng)相結(jié)合，相信此次合作將充分釋放中國(guó)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力?！?/p>

接盤(pán)方曾投資蜜雪冰城、老鋪黃金、泡泡瑪特

漢堡王母公司為RBI集團(tuán)，RBI集團(tuán)旗下還有咖啡品牌Tims Hortons、炸雞品牌Popeyes、三明治品牌Firehouse Subs。2005年，漢堡王進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，2012年，土耳其餐飲集團(tuán)獲得獨(dú)家授權(quán)開(kāi)始負(fù)責(zé)漢堡王中國(guó)的特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

然而，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，漢堡王中國(guó)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)逐漸顯露乏力。根據(jù)RBI集團(tuán)年度報(bào)告，2024年漢堡王中國(guó)在其國(guó)際市場(chǎng)收入中僅排名第八，系統(tǒng)銷售額約7億美元，單店平均年銷售額約40萬(wàn)美元，這一數(shù)據(jù)與法國(guó)市場(chǎng)的380萬(wàn)美元、韓國(guó)市場(chǎng)的120萬(wàn)美元形成顯著差距。

為優(yōu)化中國(guó)業(yè)務(wù)布局，RBI集團(tuán)于今年2月采取重大舉措，斥資1.58億美元（約合人民幣11.53 億元）現(xiàn)金，從土耳其餐飲集團(tuán)和笛卡爾資本手中收購(gòu)了漢堡王中國(guó)的全部股權(quán)。

值得注意的是，RBI 集團(tuán)并未計(jì)劃親自運(yùn)營(yíng)這一業(yè)務(wù)，而是自接手后便積極尋找新的接盤(pán)方，為品牌在中國(guó)的發(fā)展尋找更契合本土市場(chǎng)的合作伙伴。

就在市場(chǎng)關(guān)注股權(quán)歸屬之際，漢堡王中國(guó)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)積極改善跡象。在 2025年Q1財(cái)報(bào)會(huì)議上，RBI集團(tuán)高層已透露其同店銷售額有所回升；到了Q3 財(cái)報(bào)會(huì)議，高管進(jìn)一步表示，今年針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)制定的經(jīng)營(yíng)策略成效超出預(yù)期，第三季度同店銷售額同比增長(zhǎng) 10.5%。

事實(shí)上，早在10月底，市場(chǎng)就傳出紅杉中國(guó)與CPE源峰爭(zhēng)奪漢堡王中國(guó)控股權(quán)的消息，相關(guān)談判一直在緊鑼密鼓地推進(jìn)。

如今，最終CPE源峰拿到漢堡王中國(guó)的控制權(quán)。公開(kāi)資料顯示，CPE源峰前身是中信產(chǎn)業(yè)基金，其主要投資領(lǐng)域包括醫(yī)療與健康、消費(fèi)與互聯(lián)網(wǎng)、科技與工業(yè)、軟件與企業(yè)服務(wù)等四大重點(diǎn)領(lǐng)域。根據(jù)官方介紹，CPE源峰在連鎖消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域相關(guān)的投資金額累計(jì)約100億人民幣，先后投資了包括蜜雪冰城、老鋪黃金、泡泡瑪特等新消費(fèi)企業(yè)。

CPE 源峰董事總經(jīng)理胡騰鶴此前接受采訪曾表示，持續(xù)看好中國(guó)作為全球最大消費(fèi)市場(chǎng)的潛力及本土品牌的崛起，未來(lái)將重點(diǎn)布局優(yōu)秀消費(fèi)品牌企業(yè)。在連鎖消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，因行業(yè)連鎖化率提升趨勢(shì)明確，仍是其重點(diǎn)關(guān)注方向；同時(shí)將通過(guò)控股型、類控股型等多元投資模式，協(xié)助企業(yè)梳理戰(zhàn)略、推進(jìn)并購(gòu)整合與管理提升。此次拿下漢堡王中國(guó)控股權(quán)，正是CPE 源峰踐行這一戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。

外資餐飲品牌加速“本土化”

其實(shí)這場(chǎng)交易并非個(gè)例，外資餐飲品牌加速“本土化”并非偶然，而是適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然選擇。

一周前，星巴克剛宣布將以約 40 億美元企業(yè)價(jià)值（不計(jì)現(xiàn)金與債務(wù)），向博裕資本出讓其中國(guó)零售業(yè)務(wù)最多60%股權(quán)，劍指2萬(wàn)家門店目標(biāo)?；厮葸^(guò)往，麥當(dāng)勞2017年引入中信資本后門店從2000家增至8000家，百勝中國(guó)則借力春華資本實(shí)現(xiàn)肯德基萬(wàn)店擴(kuò)張。

高樟資本創(chuàng)始人范衛(wèi)鋒在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，連鎖快餐，尤其是國(guó)際連鎖快餐，是一個(gè)極度考驗(yàn)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的領(lǐng)域，需要極其強(qiáng)大的執(zhí)行力和深度的本地化運(yùn)營(yíng)能力。

在他看來(lái)，從長(zhǎng)期來(lái)看，外資餐飲品牌由國(guó)內(nèi)本土資本主導(dǎo)控制，很可能成為行業(yè)大勢(shì)所趨。一方面，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷崛起，實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)；另一方面，外資品牌的原有品牌優(yōu)勢(shì)逐漸下降，不再具備以往的光環(huán)效應(yīng)。

“在本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越強(qiáng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的‘內(nèi)卷’環(huán)境下，外資品牌只有通過(guò)引入本土資本、深度本土化運(yùn)營(yíng)，才能更好地應(yīng)對(duì)新階段的激烈競(jìng)爭(zhēng)?！狈缎l(wèi)鋒向記者說(shuō)道。

資深零售專家張偉榮接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，CPE源峰與博裕資本的接盤(pán)，本質(zhì)是用本土運(yùn)營(yíng)能力激活外資品牌的“沉睡價(jià)值”。

在他看來(lái)，從短期看，2026-2028 年將是戰(zhàn)略落地的關(guān)鍵窗口期，門店擴(kuò)張速度與同店增長(zhǎng)數(shù)據(jù)將成為檢驗(yàn)成效的核心指標(biāo)；從長(zhǎng)期看，若能實(shí)現(xiàn)“規(guī)模擴(kuò)張不稀釋品牌價(jià)值、本土化創(chuàng)新不背離核心基因”的平衡，兩家品牌有望重塑細(xì)分賽道格局，更將為外資消費(fèi)品牌的中國(guó)轉(zhuǎn)型提供可復(fù)制的“本土托管”樣本。