財(cái)聯(lián)社9月15日訊（記者 高艷云）券商2025年半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)密集召開，行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)漸次明晰。

9月15日，東興證券、國(guó)聯(lián)證券、財(cái)達(dá)證券等3家券商集中召開2025年半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)。

截至目前，已有24家券商及相關(guān)上市主體完成半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)。

除上述3家外，還包括太平洋、哈投股份、華西證券、中原證券、國(guó)金證券、國(guó)泰君安、海通證券、南京證券、銀河證券、招商證券、國(guó)元證券、東吳證券、中信建投、申萬宏源、東方證券、方正證券、華泰證券、東北證券、中信證券、光大證券、國(guó)盛金控、西南證券等。

后續(xù)業(yè)績(jī)說明會(huì)仍將密集推進(jìn)。根據(jù)公開安排，未來還將有9家上市券商舉辦業(yè)績(jī)說明會(huì)，包括9月16日舉辦的財(cái)通證券，9月17日舉辦的華創(chuàng)云信、興業(yè)證券，9月19日舉辦的中金公司、首創(chuàng)證券、紅塔證券，9月26日舉辦的中泰證券，10月10日舉辦的華安證券，10月17日舉辦的天風(fēng)證券。

從已召開的24家券商業(yè)績(jī)說明會(huì)內(nèi)容來看，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中于業(yè)績(jī)表現(xiàn)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、并購重組、再融資、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、經(jīng)營(yíng)效率及國(guó)際業(yè)務(wù)等七大維度。

焦點(diǎn)一：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)獲支撐，券商對(duì)下半年預(yù)期樂觀

上半年券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，各家券商普遍將業(yè)績(jī)情況作為業(yè)績(jī)說明會(huì)的開篇重點(diǎn)，并詳細(xì)解釋了業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因。

財(cái)達(dá)證券表示，2025年上半年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)收入的同比增加。

國(guó)聯(lián)民生總裁葛小波稱，公司主動(dòng)把握市場(chǎng)機(jī)遇，積極探索科技、金融與產(chǎn)業(yè)的深度融合，以“協(xié)同賦能”和“內(nèi)生增長(zhǎng)”為主線提升綜合金融服務(wù)能力，有序推進(jìn)與民生證券的整合工作，并將其納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍，公司證券投資、財(cái)富管理、投資銀行等業(yè)務(wù)條線實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，同時(shí)由于上年同期比較基數(shù)較小，本期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅提升。

券商普遍對(duì)下半年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)趨勢(shì)樂觀。華泰證券稱，三季度以來，市場(chǎng)交易持續(xù)活躍，有望對(duì)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來正向影響。

招商證券執(zhí)行董事、總裁朱江濤表示，下半年公司將全力完成目標(biāo)任務(wù)，實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展。一是做好金融“五篇大文章”，更好更大地發(fā)揮功能性作用；二是加強(qiáng)招商局集團(tuán)內(nèi)、公司內(nèi)的協(xié)同建設(shè)，提升協(xié)同價(jià)值；三是完善穩(wěn)定多元的收入結(jié)構(gòu)，提升風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力；四是聚焦特色發(fā)展，持續(xù)打造“AI證券公司”，探索國(guó)際化道路。

焦點(diǎn)二：自營(yíng)業(yè)務(wù)側(cè)重多元配置，穩(wěn)健策略仍是主流

自營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)成為多家券商亮點(diǎn)，頭部券商普遍強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健配置與絕對(duì)收益理念。

中信證券稱，公司證券投資業(yè)務(wù)持倉資產(chǎn)以融資類、固定收益類和客戶需求對(duì)沖端股票為主，整體資產(chǎn)配置效果較好。未來，公司將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債管理策略思路和風(fēng)格，積極把握市場(chǎng)節(jié)奏和交易機(jī)會(huì)，不斷推動(dòng)公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展。

銀河證券則披露了明確的配置方向，高科技行業(yè)投資是公司權(quán)益投資業(yè)務(wù)配置方向之一?？傮w上看，公司投資以絕對(duì)收益為目標(biāo)，配置結(jié)構(gòu)較為均衡。

中信建投董事長(zhǎng)劉成介紹，自營(yíng)權(quán)益投資方面，公司堅(jiān)持絕對(duì)收益、穩(wěn)健控制風(fēng)險(xiǎn)，積極把握階段性和結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)機(jī)會(huì)，同時(shí)控制敞口較好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

東興證券在自營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上成效顯著，總經(jīng)理王洪亮表示，公司近年來持續(xù)推動(dòng)權(quán)益自營(yíng)業(yè)務(wù)去方向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，立足長(zhǎng)期價(jià)值投資，成效顯著，投資品種不斷拓展、投資策略不斷豐富，已經(jīng)形成了多品種、多市場(chǎng)、多策略的去方向投資體系。

焦點(diǎn)三：行業(yè)整合持續(xù)升溫，資源協(xié)同成為關(guān)鍵詞

隨著券商行業(yè)并購重組案例陸續(xù)落地，整合與協(xié)同成為業(yè)績(jī)說明會(huì)上的高頻詞。

國(guó)盛金控吸收合并國(guó)盛證券方面，國(guó)盛金控在業(yè)績(jī)說明會(huì)上指出，公司將以吸收合并全資子公司國(guó)盛證券為契機(jī)，進(jìn)一步聚焦證券主責(zé)主業(yè)，加快資源整合，提升國(guó)盛證券的品牌效應(yīng)優(yōu)勢(shì)。

中信證券表示，未來，公司將繼續(xù)保持內(nèi)生式發(fā)展與外延式增長(zhǎng)在戰(zhàn)略上的平衡，鞏固境內(nèi)領(lǐng)先地位，做大做強(qiáng)國(guó)際業(yè)務(wù)，加快建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)。

銀河證券黨委書記、董事長(zhǎng)王晟指出，當(dāng)前證券行業(yè)正在邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，決定行業(yè)格局的因素比較多，隨著競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，未來集中度有望提升。公司將聚焦主責(zé)主業(yè)，持續(xù)鞏固內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，主動(dòng)把握市場(chǎng)機(jī)遇，穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)步推進(jìn)一流投行建設(shè)。

在王洪亮看來，當(dāng)前證券行業(yè)通過并購重組整合資源，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)互補(bǔ)與區(qū)域協(xié)同，公司將積極順應(yīng)國(guó)家政策導(dǎo)向，在專注于主業(yè)發(fā)展的同時(shí)關(guān)注行業(yè)并購重組機(jī)會(huì)，致力于長(zhǎng)期為股東創(chuàng)造價(jià)值。

國(guó)泰海通董事長(zhǎng)朱健表示，站在新起點(diǎn)，公司將立足國(guó)家和上海經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局，把握資本市場(chǎng)發(fā)展階段特點(diǎn)和證券行業(yè)演變趨勢(shì)，錨定打造具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)引領(lǐng)力的一流投資銀行愿景目標(biāo)，堅(jiān)持把功能性放在首位，踐行以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，全面釋放整合融合效能，加快推動(dòng)業(yè)務(wù)“綜合化、專業(yè)化、平臺(tái)化”轉(zhuǎn)型，全力打造客戶經(jīng)營(yíng)新模式。

國(guó)聯(lián)民生黨委副書記、總裁葛小波稱，作為中央金融工作會(huì)議及新“國(guó)九條”后，首單落地的券商市場(chǎng)化并購案例，公司將繼續(xù)按照監(jiān)管要求妥善有序推進(jìn)整合工作。

焦點(diǎn)四：定增等再融資受關(guān)注，資本補(bǔ)充助推業(yè)務(wù)拓展

證券行業(yè)定增再融資動(dòng)態(tài)成為市場(chǎng)關(guān)注的另一重點(diǎn)，東吳證券、南京證券等機(jī)構(gòu)的定增計(jì)劃受到投資者密切關(guān)注。

東吳證券定增募資不超60億元，公司在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，向特定對(duì)象發(fā)行A股股票的工作正在穩(wěn)步推進(jìn)中，目前預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)下半年業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接影響。

南京證券50億元定增有效期已延長(zhǎng)至明年7月4日，南京證券表示，公司向特定對(duì)象發(fā)行A股股票申請(qǐng)目前仍處于上交所審核階段，尚需經(jīng)上交所審核通過并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)后方可實(shí)施。

王晟表示，公司高度重視資本補(bǔ)充相關(guān)工作，持續(xù)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，不斷豐富融資工具，根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，適時(shí)進(jìn)行資本補(bǔ)充，以保障資本充足水平。

此外，有投資者催促華泰證券“現(xiàn)在正是配股好時(shí)機(jī)，建議啟動(dòng)配股流程”，公司僅禮貌回應(yīng)“感謝投資者對(duì)公司發(fā)展的關(guān)注與支持”。

焦點(diǎn)五：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，特色化發(fā)展成共識(shí)

多家券商在業(yè)績(jī)說明會(huì)上詳解業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型路徑，特色化發(fā)展成為核心方向。

西南證券稱，公司積極順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，主動(dòng)識(shí)變應(yīng)變求變，推動(dòng)研究所提檔升級(jí)為研究院，從傳統(tǒng)賣方研究機(jī)構(gòu)向“賣方研究+內(nèi)部賦能+智庫建設(shè)”模式轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步完善對(duì)財(cái)富客戶、產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)客戶的研究服務(wù)體系。

中信建投在財(cái)富管理轉(zhuǎn)型上成效顯著，截至上半年末，中信建投金融產(chǎn)品保有規(guī)模突破2800億元，買方定制業(yè)務(wù)、非貨ETF保有規(guī)模均同比翻倍。劉成表示，公司堅(jiān)持研究驅(qū)動(dòng)迭代產(chǎn)品供給體系，優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量，豐富產(chǎn)品策略，在公募、私募和固收產(chǎn)品等方面多措并舉不斷提升公司金融產(chǎn)品保有規(guī)模。

東興證券則在研究業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域同步發(fā)力，東興證券時(shí)隔六年后首次公開招聘首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。王洪亮在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，公司研究業(yè)務(wù)以價(jià)值理念為指導(dǎo)，進(jìn)一步充實(shí)宏觀研究力量，夯實(shí)企業(yè)價(jià)值挖掘的宏觀研究基礎(chǔ)。

東興證券半年報(bào)透露“上半年實(shí)施投資銀行業(yè)務(wù)架構(gòu)改革，業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)由團(tuán)隊(duì)制向項(xiàng)目制轉(zhuǎn)變”。王洪亮對(duì)此回應(yīng)稱，此次調(diào)整使投行業(yè)務(wù)管理更加精細(xì)化、集約化，更加適應(yīng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，內(nèi)外部協(xié)同更加高效順暢。未來，公司將主動(dòng)適應(yīng)行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)，努力推動(dòng)投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新發(fā)展。

焦點(diǎn)六：多措并舉提升ROE，優(yōu)化資產(chǎn)與成本結(jié)構(gòu)

如何提升凈資產(chǎn)收益率（ROE）及經(jīng)營(yíng)效率，是投資者關(guān)注的核心經(jīng)營(yíng)問題。

太平洋稱，未來公司將依托營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，以線上服務(wù)為輔助，為各類客戶提供線上線下全方位財(cái)富管理服務(wù)；融合經(jīng)紀(jì)、直投、投行、并購、資管等業(yè)務(wù)，為中小企業(yè)提供有效的投融資服務(wù)；發(fā)揮在債券領(lǐng)域的研究、交易、定價(jià)能力等方面的優(yōu)勢(shì)，積極做大做強(qiáng)。

東北證券表示，上半年，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.24%，較上年同期提升1.53個(gè)百分點(diǎn)。未來，在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)、收益平衡的前提下，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置，提升資金運(yùn)營(yíng)類業(yè)務(wù)收益水平。在加快傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、大力發(fā)展輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的同時(shí)，充分利用豐富的融資工具，提升客戶拓展和服務(wù)能力，努力發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，有效加強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)成本管控，持續(xù)提升ROE水平。

焦點(diǎn)七：國(guó)際業(yè)務(wù)多點(diǎn)突破，跨境布局持續(xù)深化

多家券商在業(yè)績(jī)說明會(huì)上披露國(guó)際業(yè)務(wù)進(jìn)展，跨境布局成為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)新亮點(diǎn)。

申萬宏源稱，2025年上半年子公司申萬宏源（國(guó)際）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.74億港幣，同比增長(zhǎng)519%。在境內(nèi)外一盤棋的帶動(dòng)下，公司下一步將繼續(xù)夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，著力提升財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、投資銀行等輕資本業(yè)務(wù)核心能力，加大境外融資并購、境外財(cái)富管理等業(yè)務(wù)布局，服務(wù)國(guó)內(nèi)企業(yè)出海和產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)際化。

太平洋稱，公司作為云南本土的上市券商，受益于共建“一帶一路”倡議帶來的機(jī)遇，公司業(yè)務(wù)范圍輻射至東南亞。目前通過參股老-中證券參與東南亞資本市場(chǎng)。今年上半年，老-中證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入748萬元，凈利潤(rùn)516萬元。

此外，香港虛擬貨幣業(yè)務(wù)進(jìn)展也受到投資者關(guān)注，但多數(shù)券商未披露具體布局。其中，光大證券表示已關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，正積極開展相關(guān)研究。