財聯(lián)社9月1日訊（記者 朱萬平） 行業(yè)存量競爭加劇疊加政策調(diào)整，上半年，A股白酒板塊20家上市公司凈利潤合計同比下滑約1%，多家上市酒企上半年營收增速遠未達年初既定目標，全年目標恐難實現(xiàn)。

上半年，A股白酒板塊營收和凈利潤整體已是負增長，Q2更是加速下滑，不過上半年板塊業(yè)績前六的酒企，營收與凈利潤均略有增長。白酒行業(yè)擠壓式競爭、強者恒強態(tài)勢愈發(fā)明顯。

行業(yè)競爭加劇下，更多二三線酒企開始“掉隊”。今年上半年，20家白酒上市公司中，業(yè)績負增長的有13家，占比65%。其中金種子酒（600199.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）、水井坊（600779.SH）等多家二三線酒企凈利潤下跌超過50%。

A股白酒企業(yè)上半年整體業(yè)績略降 前六名凈利占比進一步拉高

據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計，上半年，A股20家白酒上市公司合計實現(xiàn)營收2415.08億元，同比下降約0.86%；歸母凈利潤945.61億元，同比下降約1.17%，打破了白酒行業(yè)連續(xù)多年正增長態(tài)勢。去年上半年，A股白酒板塊營收和凈利潤增速均在13%以上。

今年上半年A股白酒企業(yè)業(yè)績表現(xiàn) 制表：財聯(lián)社記者

雖然上半年A股白酒板塊利潤下降，但整體來看，作為行業(yè)頭部企業(yè)，業(yè)績表現(xiàn)還是好于行業(yè)整體表現(xiàn)。中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，白酒規(guī)上企業(yè)數(shù)量為887家，較去年同期減少了100多家；白酒產(chǎn)業(yè)銷售收入3304.2億元，同比微增0.19%，利潤876.87億元，同比下降10.93%。

需要指出的是，不僅僅是非上市和上市酒企業(yè)績表現(xiàn)分化，上市白酒企業(yè)內(nèi)部業(yè)績分化也非常明顯。上半年，A股白酒板塊營收前六位（茅臺、五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖、古井貢酒）酒企，上半年合計收入2129.58億元，同比增長1.2%，占A股白酒企業(yè)上半年營收的比例提高至88.18%；合計凈利潤890.68億元，同比增長0.4%，占比提高至94.19%。

不過，即使是A股白酒板塊前六的酒企，業(yè)績分化也明顯。其中，洋河股份（002304.SZ）上半年營收下滑約35%，歸母凈利潤下滑約45%，是前六名企業(yè)中業(yè)績下滑最嚴重的。此外，瀘州老窖（000568.SZ）上半年，營收和歸母凈利潤分別下滑約2.67%和4.54%。而剩余4家龍頭酒企上半年均維持了正增長，貴州茅臺（600519.SH）業(yè)績增速表現(xiàn)最好。

行業(yè)擠壓式競爭下，更多二三線酒企“掉隊”。今年上半年，20家白酒上市公司，業(yè)績負增長的有13家，占比超六成。其中金種子酒、酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)、水井坊上半年凈利潤分別下滑超過750%、92%、59%和56%。此外，皇臺酒業(yè)（000995.SZ）、天佑德酒（002646.SZ）、舍得酒業(yè)（600702.SH）、口子窖（603589.SH）、迎駕貢酒（603198.SH）、伊力特（600197.SH）上半年凈利潤分別下滑超過32%、35%、24.9%、24.6%、18.2%和17.8%。

單看第二季度，20家白酒上市公司Q2合計實現(xiàn)營收880.9億元，同比下降5%；歸母凈利潤311.69億元，同比下降7.5%，整體表現(xiàn)明顯不及上半年。

多家酒企上半年業(yè)績增速未達指引 全年目標恐難實現(xiàn)

從年初披露的業(yè)績目標來看，今年上半年，A股前六的上市白酒龍頭中，除洋河股份未在年初給出營收增速指引外，其他5家多給出“穩(wěn)健增長”“穩(wěn)中求進”的模糊目標。即使這樣，也有部分酒企在上半年難以達到上述目標。

Q2A股白酒企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn) 制表：財聯(lián)社記者

比如，此前金徽酒（603919.SH）計劃2025年“力爭實現(xiàn)營業(yè)收入32.80億元，凈利潤4.08億元”。以此計算，金徽酒今年營收和凈利潤增速需分別達到8.57%和7.37%，而今年上半年，金徽酒營收和凈利潤增速分別為0.31%和-0.61%。若金徽酒要完成今年的營收和凈利潤目標，那么公司下半年營收和凈利潤增速需要分別不低于20%和34%。在當前消費疲軟背景下，要實現(xiàn)這一增速難度巨大。

新疆白酒龍頭伊力特此前表示，力爭2025年實現(xiàn)營業(yè)收入23億元，同比增長約4.4%，實現(xiàn)利潤總額4.05億元，與去年同期基本持平。而今年上半年，伊力特的營收同比下降19.51%，利潤總額同比下降11.67%。若伊力特要完成今年的營收和利潤總額目標，那么公司下半年的營收和利潤總額增速需要分別不低于40%和22%，這在行業(yè)深度調(diào)整期下亦非常困難。

“徽酒老二”迎駕貢酒則計劃，2025年度實現(xiàn)營業(yè)收入76億元，同比增長約3.49%，凈利潤26.2億元，同比增長約1%。今年上半年，迎駕貢酒營收和凈利潤分別同比下降16.89%%和18.2%。公司若要完成今年的營收和凈利潤目標，那么下半年營收和凈利潤增速需要分別不低于24%和22%，下半年的經(jīng)營壓力較大。

“今年下半年白酒大概率呈‘結構性修復、弱復蘇’，部分個性化產(chǎn)品可能會有機會，但整體難以全面V型反轉(zhuǎn)?！?月1日，寬窄央吉酒業(yè)有限公司董事長張洪貴對財聯(lián)社記者表示，公司現(xiàn)在的策略就是主打個性化，此前已與電影《滿江紅》、《飛馳人生2》、《長安的荔枝》合作強化“寬窄巷子深酒”品牌獨特性，未來公司也會推出限量版、定制版產(chǎn)品，滿足高端消費者個性化需求。