財(cái)聯(lián)社8月31日訊（記者高艷云）2025年上半年，證券行業(yè)吃到資本市場(chǎng)的“大紅包”，業(yè)績(jī)普遍高增。

以中證協(xié)官網(wǎng)數(shù)據(jù)披露口徑來看，對(duì)比去年同比披露數(shù)據(jù)，據(jù)未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，2025年上半年，150家券商實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2510.36億元，同比增23.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1122.80億元，同比增40.37%，凈利營(yíng)收比為44.73%。

各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況為：

代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含交易單元席位租賃）688.42億元，同比增48.22%，營(yíng)收占比為27.42%；

證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入143.21億元，同比增5.5%，營(yíng)收占比為5.7%；

財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入22.01億元，同比下滑1.57%，營(yíng)收占比為0.88%；

投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入32.41億元，同比增25.09%，營(yíng)收占比為1.29%；

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入113.51億元，同比下滑4.68%，營(yíng)收占比為4.52%；

利息凈收入262.38億元，同比增23.68%，營(yíng)收占比為10.45%；

證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）1002.42億元，同比增21.33%，營(yíng)收占比為39.93%。

資產(chǎn)方面：

150家券商總資產(chǎn)達(dá)13.46萬億元，較2024年末增長(zhǎng)4.09%，同比增14.55%；

凈資產(chǎn)為3.23萬億元，較2024年末增長(zhǎng)3.19%，同比增7.31%；

凈資本為2.37萬億元，相比2024年末增長(zhǎng)2.59%，同比增速為6.28%；

客戶交易結(jié)算資金余額（含信用交易資金）2.82萬億元，較2024年末增長(zhǎng)9.29%，同比增54.10%；

受托管理資金本金總額9.35萬億元，較2024年末增長(zhǎng)1.96%，同比增0.86%。

76家券商凈利總額同比增六成

中證協(xié)披露的行業(yè)高增長(zhǎng)情況，得到了各券商公開財(cái)報(bào)的印證。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月30日，總計(jì)76家券商及上市主體的2025年上半年業(yè)績(jī)披露，上半年?duì)I收合計(jì)為3033.04億元，同比增30.20%；歸母凈利合計(jì)為1226.85億元，同比增60.93%。

上述76家券商凈利均取得正收益，國(guó)泰海通業(yè)績(jī)超過中信證券，成為行業(yè)第一。但值得注意的是，其中有合并帶來的非經(jīng)常性損益，剔除后扣非歸母凈利潤(rùn)為72.79億元，同比增長(zhǎng)60%。

具體來看，上半年歸母凈利排名前十券商依次為國(guó)泰海通（157.37億元）、中信證券（137.19億元）、華泰證券（75.49億元）、銀河證券（64.88億元）、廣發(fā)證券（64.70億元）、國(guó)信證券（53.67億元）、招商證券（51.86億元）、申萬宏源證券（46.95億元）、中信建投（45.09億元）、中金公司（43.30億元）。

頭部券商凈利增速普遍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，但其中也有“極端值”，較高增速的頭部券商為國(guó)泰海通（213.74%）、國(guó)信證券（71%）、申萬宏源證券（70.04%）、中金公司（94.35%）；增速較小的是招商證券（9.23%）。“券商一哥”中信證券業(yè)績(jī)?cè)鏊偎讲凰闾?，但其龐大的基?shù)下能維持歸母凈利同比增29.8%的增長(zhǎng)，實(shí)力穩(wěn)固。其他頭部券商的增速為華泰證券（42.16%）、銀河證券（47.86%）、廣發(fā)證券（48.31%）、中信建投（57.77%）。此外，被市場(chǎng)高度關(guān)注的券商增速還包括東方財(cái)富證券（35.89%）、東方證券（64.02%）。

76家券商中，73家凈利增速為正，占比為96.05%。凈利增速接近或超過1倍的券商有22家，其中3家券商增速超過10倍，分別是江海證券（1311.6%）、華西證券（1195.02%）、國(guó)聯(lián)民生（1185.19%）。

其他上半年凈利同比增速較高的10家券商為中航證券（847.24%）、麥高證券（561.65%）、聯(lián)儲(chǔ)證券（468.68%）、恒泰證券（346.86%）、國(guó)新證券（325.1%）、長(zhǎng)城國(guó)瑞（255.58%）、東海證券（231.01%）、東北證券（225.9%）、國(guó)泰海通（213.74%）、德邦證券（181.3%）。

倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)多發(fā)生在中小券商，高增長(zhǎng)通常源于去年同期基數(shù)較低，或本期抓住了某些業(yè)務(wù)機(jī)遇。

此外，增速在50%至100%券商有20家，這是一個(gè)非常龐大的群體，包括方正證券、東吳證券、東莞證券、財(cái)達(dá)證券等券商。這說明了行業(yè)繁榮的廣度。

10家券商跨入“百億營(yíng)收俱樂部”

營(yíng)收方面，中信證券以上半年?duì)I收330.39億元強(qiáng)勢(shì)維持“霸主”地位，國(guó)泰海通與中信證券營(yíng)收相差近百億，國(guó)泰海通上半年?duì)I收238.72億元。

10家券商跨入“百億營(yíng)收俱樂部”，除中信證券與國(guó)泰海通之外，還包括華泰證券（162.19億元）、廣發(fā)證券（153.98億元）、銀河證券（137.47億元）、中金公司（128.28億元）、申萬宏源證券（110.79億元）、國(guó)信證券（110.75億元）、中信建投（107.4億元）、招商證券（105.2億元）。

與行業(yè)整體欣欣向榮形成反差的是，部分券商成為表現(xiàn)異常、業(yè)績(jī)承壓的“少數(shù)派”，8家券商營(yíng)收下滑，分別是財(cái)通證券（-2.19%）、國(guó)都證券（-4.42%）、南京證券（-5.96%）、西部證券（-16.23%）、華創(chuàng)證券（-16.34%）、渤海證券（-20.94%）、中原證券（-23.14%）、浙商證券（-23.66%）；3家券商凈利同比下滑分別是大同證券（-6.55%）、國(guó)都證券（-8.1%）、渤海證券（-34.61%）。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)平均同比增44.6%

上半年，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，74家數(shù)據(jù)可比券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入合計(jì)平均同比增44.6%。

中信證券以64.02億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入位居行業(yè)第一，國(guó)泰海通則以57.33億元緊隨其后，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了86.27%的高增長(zhǎng)率，表現(xiàn)尤為突出。

具體來看，上半年，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入排名前十券商依次是中信證券（64.02億元）、國(guó)泰海通（57.33億元）、廣發(fā)證券（39.21億元）、華泰證券（37.54億元）、招商證券（37.33億元）、東方財(cái)富證券（37.08億元）、銀河證券（36.47億元）、國(guó)信證券（35.22億元）、中信建投（33.44億元）、平安證券（30.49億元）。

74家券商中，71家券商經(jīng)紀(jì)凈收入同比增速為正，其中3家券商增速超過一倍，分別是華源證券（491.32%）、國(guó)聯(lián)民生（223.77%）、麥高證券（148.65%）。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，傳統(tǒng)的通道式經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率持續(xù)下行是長(zhǎng)期趨勢(shì)，高增長(zhǎng)的券商很可能不是在單純依賴傭金，而是成功地向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，通過銷售金融產(chǎn)品（基金、私募等）獲取了更高的附加值和客戶資產(chǎn)價(jià)值，從而推動(dòng)了凈收入增長(zhǎng)。

未來，隨著市場(chǎng)波動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)加劇，單純依賴市場(chǎng)行情的發(fā)展模式將難以為繼，向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的成功與否，將成為決定券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)排名的關(guān)鍵。

投行整體保持雙位數(shù)增長(zhǎng)

上半年，市場(chǎng)環(huán)境整體好于去年同期，券商投行業(yè)務(wù)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，74家數(shù)據(jù)可比券商上半年投行凈收入同比增13.48%；其中同比增速為正券商有42家，增速為負(fù)券商有32家。

投行凈收入排名前十券商依次是中信證券（20.98億元）、中金公司（16.68億元）、國(guó)泰海通（13.92億元）、華泰證券（11.68億元）、中信建投（11.23億元）、東方證券（7.20億元）、申萬宏源證券（6.30億元）、國(guó)聯(lián)民生（5.31億元）、平安證券（5.15億元）、天風(fēng)證券（4.27億元）。

相關(guān)增速為中信證券（20.91%）、中金公司（30.20%）、國(guó)泰海通（19.37%）、華泰證券（25.44%）、中信建投（12.04%）、東方證券（31.62%）、申萬宏源證券（48.75%）、國(guó)聯(lián)民生（214.1%）、平安證券（44.76%）、天風(fēng)證券（33.80%）。

馬太效應(yīng)之下，收入排名靠前的12家券商均保持了凈收入增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；TOP5券商投行凈收入合計(jì)74.48億元，在上述74家券商收入占比為41.18%。

資管整體小幅收縮

券商資管業(yè)務(wù)總體小幅萎縮，75家數(shù)據(jù)可比券商，上半年資管業(yè)務(wù)凈收入整體同比下滑3.32%。其中，25家同比增長(zhǎng)，50家同比下滑。

行業(yè)資管業(yè)務(wù)分化情形突出，以前十券商為例，7家正增長(zhǎng)、3家下滑，其中增速突出的是國(guó)泰海通（34.2%）、中金公司（22.27%）、招商證券（29.27%，華泰證券、財(cái)通證券、東方證券資管凈收入分別下滑59.8%、26.39%、15.13%。

上半年，資管業(yè)務(wù)凈收入排名前十券商依次為中信證券（54.44億元）、廣發(fā)證券（36.69億元）、國(guó)泰海通（25.78億元）、中泰證券（10.78億元）、華泰證券（8.93億元）、中金公司（6.80億元）、中信建投（6.61億元）、財(cái)通證券（6.07億元）、東方證券（6.01億元）、招商證券（4.40億元）。

自營(yíng)業(yè)務(wù)全面爆發(fā)

自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，行業(yè)整體呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，75家數(shù)據(jù)可比券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)同比增51.35%。其中62家正增長(zhǎng)、13家負(fù)增長(zhǎng)，正增長(zhǎng)券商占比達(dá)82.67%。

其中，中信證券以190.52億元的收入絕對(duì)領(lǐng)先，高居行業(yè)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入榜首，超過第二名近百億。

具體來看，自營(yíng)凈收入排名前十券商依次是中信證券（190.52億元）、國(guó)泰海通（93.52億元）、銀河證券（73.99億元）、中金公司（72.52億元）、申萬宏源證券（66.59億元）、華泰證券（66.30億元）、國(guó)信證券（58.15億元）、廣發(fā)證券（54.51億元）、中信建投（46.01億元）、招商證券（41.24億元）。

上述券商自營(yíng)同比增速為中信證券（62.42%）、國(guó)泰海通（89.58%）、銀河證券（50.24%）、中金公司（70.65%）、申萬宏源證券（49.56%）、華泰證券（57.31%）、國(guó)信證券（65.09%）、廣發(fā)證券（49.13%）、中信建投（31.32%）、招商證券（-13.25%）。

對(duì)于自營(yíng)收入下滑券商，有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，可能原因包括投資風(fēng)格保守錯(cuò)過行情、重倉板塊表現(xiàn)不佳、風(fēng)控嚴(yán)格限制了收益、或去年同期基數(shù)較高等。

在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率普遍下滑的背景下，券商的主動(dòng)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制及自營(yíng)投資（包括量化、衍生品等）能力，正日益凸顯為決定其盈利能力和行業(yè)排名的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

利息凈收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)近三成

此外，上半年，券商信用等業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利息凈收入顯著增長(zhǎng)，76家數(shù)據(jù)可比券商利息凈收入合計(jì)同比增26.89%，其中54家取得正增長(zhǎng)、扭虧或虧損收窄，占比為71.05%。但值得注意的是，仍有7家券商利息凈收入告負(fù)。

利息凈收入排名前十券商依次為國(guó)泰海通（31.87億元）、華泰證券（20.37億元）、銀河證券（19.40億元）、東方財(cái)富證券（13.69億元）、光大證券（10.82億元）、長(zhǎng)江證券（10.82億元）、廣發(fā)證券（10.59億元）、平安證券（9.71億元）、興業(yè)證券（8.22億元）、中泰證券（8.16億元）。

有分析稱，行業(yè)以信用業(yè)務(wù)為主的利息凈收入大幅增長(zhǎng)，主要是由于上半年市場(chǎng)回暖，兩融業(yè)務(wù)擴(kuò)張，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出清并重啟，資本補(bǔ)充到位為擴(kuò)張信用業(yè)務(wù)提供了“彈藥”。