《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》8月20日訊（編輯 梁又勻）8月19日，泡泡瑪特發(fā)布2025年半年報(bào)，多項(xiàng)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高。

財(cái)報(bào)顯示，上半年泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.8億元，同比增長(zhǎng)204.4%，半年?duì)I收已超2024全年。同時(shí)，公司上半年歸母凈利潤(rùn)大45.74億元，較2024全年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)46.37%。截至6月末，泡泡瑪特在全球18個(gè)國(guó)家及地區(qū)共擁有571家門店，今年上半年凈增40家。

泡泡瑪特高管在財(cái)報(bào)會(huì)上直言，上半年LABUBU所在THE MONSTERS系列銷售占公司營(yíng)收34%，而受困于產(chǎn)能原因，該增長(zhǎng)仍有所限制。在財(cái)報(bào)會(huì)上，泡泡瑪特創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO王寧認(rèn)為，此前預(yù)期2025年?duì)I收同比增長(zhǎng)50%達(dá)到200億元左右，目前來看，今年300億營(yíng)收也很輕松。

會(huì)上，王寧還展示了本周即將上線的迷你版LABUBU新品，并認(rèn)為其將成為公司新爆款產(chǎn)品。從最新的財(cái)報(bào)來看，海外市場(chǎng)的快速崛起，以及LABUBU在全球的火爆，正在迅速改變泡泡瑪特的營(yíng)收結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能布局與運(yùn)營(yíng)策略。

截至8月20日收盤，泡泡瑪特港股股價(jià)再次走高，單日漲幅達(dá)12.54%，股價(jià)報(bào)收316港元，總市值達(dá)到4244億港元，再創(chuàng)歷史新高。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)生變！LABUBU帶動(dòng)毛絨產(chǎn)品躍升第一

目前，中國(guó)地區(qū)仍然是泡泡瑪特最大市場(chǎng)。上半年泡泡瑪特中國(guó)營(yíng)收82.8億元，同比增長(zhǎng)135.2%，營(yíng)收占公司總營(yíng)收的59.65%，超六成來自線下渠道。

截至6月末，泡泡瑪特在中國(guó)內(nèi)地的線下門店達(dá)到409家，同比凈增35家；港澳臺(tái)地區(qū)門店34家，同比增長(zhǎng)9家。

盡管線下是最大營(yíng)收、流量入口，但王寧在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，上半年LABUBU持續(xù)破圈，品牌勢(shì)能非常強(qiáng)，但是公司并沒有非常激進(jìn)地開店?！拔覀冾A(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)的門店凈增估計(jì)不超過10家，我們對(duì)門店的要求是希望盡量不增加門店，而是把每個(gè)門店做好?！?/p>

在線上渠道，上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)212.2%至29.37億元，主要來源于泡泡瑪特自營(yíng)抽盒機(jī)。此外，天貓旗艦店渠道銷售同比增長(zhǎng)230.7%，是國(guó)內(nèi)所有渠道中增長(zhǎng)最快的。

今年上半年泡泡瑪特增長(zhǎng)的重點(diǎn)還在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、IP貢獻(xiàn)的顯著變化。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，泡泡瑪特毛絨產(chǎn)品收入從2024年上半年的4.46億元增長(zhǎng)到2025年上半年的61.39億元，同比增長(zhǎng)了1276.2%。受此影響，公司毛絨產(chǎn)品收入占比從2024上半年的“倒數(shù)第一”，躍升至44.2%的“順位第一”，超越泡泡瑪特的傳統(tǒng)長(zhǎng)項(xiàng)品類塑料手辦。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年公司為10個(gè)IP推出近20款毛絨產(chǎn)品，涵蓋軟臉、硬臉款式，采用不同尺寸大小和材質(zhì)。從市場(chǎng)反饋上看，LABUBU相關(guān)毛絨玩偶產(chǎn)品長(zhǎng)期處于缺貨、斷貨狀態(tài)，倒逼公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。

“今天一個(gè)月的量做了全球一年的量，以毛絨產(chǎn)品為例，當(dāng)前的產(chǎn)能是去年同期十倍以上?！迸菖莠斕毓?yīng)鏈負(fù)責(zé)人袁俊杰表示，目前公司在全球有六大生產(chǎn)基地，國(guó)內(nèi)4家、海外2家，8月公司毛絨產(chǎn)品產(chǎn)能突破3000萬(wàn)只。

據(jù)悉，公司目前仍處于全力滿足市場(chǎng)需求的產(chǎn)能爬坡階段，滿足市場(chǎng)需求后再考慮未來更多技術(shù)、產(chǎn)線升級(jí)投入。

“潑天”的流量、消費(fèi)需求，為泡泡瑪特帶來的是“潑天”的富貴。從IP收入貢獻(xiàn)來看，2025上半年，LABUBU所在的THE MONSTERS營(yíng)收達(dá)48.1億元，同比增長(zhǎng)668%，占公司總營(yíng)收的34.7%。

在2024年財(cái)報(bào)中，THE MONSTERS收入就首次超越泡泡瑪特傳統(tǒng)知名IP的MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO營(yíng)收。但在2025上半年的財(cái)報(bào)中，THE MONSTERS系列收入已形成“遙遙領(lǐng)先”的一家獨(dú)大態(tài)勢(shì)。

對(duì)于THE MONSTERS IP的強(qiáng)勢(shì)，王寧在財(cái)報(bào)會(huì)上回應(yīng)表示，“我不認(rèn)為有一個(gè)IP占比特別大，就不健康，其實(shí)對(duì)于我們來說不是那么重要?！蓖鯇幰缘鲜磕崦桌鲜驣P為例，他認(rèn)為，泡泡瑪特是一個(gè)平臺(tái)化的企業(yè)，每一個(gè)IP都各具特色，更多元的IP則可以證明泡泡瑪特是一家相對(duì)更健康的平臺(tái)化公司。

王寧還透露，今年LABUBU新品相對(duì)比較克制，不論是對(duì)外合作還是LABUBU本身的新品開發(fā)，都沒有過度消耗IP價(jià)值，現(xiàn)有產(chǎn)品需求仍然很大，未來也會(huì)有很大的價(jià)值。

除了泡泡瑪特原創(chuàng)IP系列外，今年上半年泡泡瑪特還擁有《哪吒2》《星球大戰(zhàn)》等影視授權(quán)IP實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.25億元，同比增長(zhǎng)119.42%。在財(cái)報(bào)會(huì)上，泡泡瑪特高管透露，《哪吒2》等聯(lián)動(dòng)IP為公司帶來了更多的新用戶，而《星球大戰(zhàn)》IP則為公司打入歐美海外市場(chǎng)提供了助力。

泡泡瑪特海外收入增長(zhǎng)超400%，重押美國(guó)市場(chǎng)

值得注意的是，泡泡瑪特上半年海外市場(chǎng)也在加速崛起，營(yíng)收達(dá)55.93億元，同比增長(zhǎng)439.34%。上半年公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)收已超越泡泡瑪特2024上半年全球營(yíng)收。此次，泡泡瑪特首次披露了中國(guó)、亞太（指中國(guó)以外的其他亞洲及大洋洲國(guó)家和地區(qū)）、美洲和歐洲及其他地區(qū)四大區(qū)域業(yè)績(jī)。

其中，亞太營(yíng)收28.5億元，同比增長(zhǎng)257.8%；美洲營(yíng)收22.6億元，同比增長(zhǎng)1142.3%；歐洲及其他地區(qū)營(yíng)收4.8億元，同比增長(zhǎng)729.2%。四大區(qū)域業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)超三位數(shù)增長(zhǎng)，美洲增速超十倍。

具體而言，美洲、歐洲增長(zhǎng)最為亮眼，且線上消費(fèi)成為主流。在海外熱銷產(chǎn)品中，LABUBU是第一大熱門IP，海外消費(fèi)者對(duì)于毛絨掛件的喜好與國(guó)內(nèi)差異不大。

上半年，泡泡瑪特美洲收入從2024年上半年的1.82億元增長(zhǎng)到2025年上半年的22.65億元，同比增長(zhǎng)1142.3%。不同于國(guó)內(nèi)的表現(xiàn)，美洲線上渠道營(yíng)收達(dá)13.27億元，同比增長(zhǎng)1977.4%，尤其是官方網(wǎng)站、TikTok均實(shí)現(xiàn)了同比超2000%的增長(zhǎng)。

尤其是TikTok等直播電商渠道成為了泡泡瑪特線上重要銷售、營(yíng)銷場(chǎng)景。據(jù)悉，泡泡瑪特已在全球多個(gè)國(guó)家搭建了品牌直播間，招募地區(qū)當(dāng)?shù)刂鞑F(tuán)隊(duì)，以當(dāng)?shù)氐牧?xí)慣和語(yǔ)音開展帶貨、互動(dòng)。同時(shí)，公司還將國(guó)內(nèi)直播電商運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到海外市場(chǎng)，取得了一定的成效。

在歐洲市場(chǎng)，上半年歐洲線上渠道增速達(dá)到1358.7%，公司官網(wǎng)銷售渠道的上線推動(dòng)了地區(qū)銷售的顯著增長(zhǎng)。歐洲市場(chǎng)的線下營(yíng)收為2.77億元，占比近六成。

因此，海外線上銷售表現(xiàn)“勢(shì)如破竹”的同時(shí)，泡泡瑪特高管也在堅(jiān)定的加速拓展海外直營(yíng)門店。

泡泡瑪特聯(lián)席首席運(yùn)營(yíng)官文德一在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，未來泡泡瑪特將聚焦中東、南亞、中南美及俄羅斯等國(guó)家和地區(qū)，同時(shí)，將繼續(xù)在法國(guó)巴黎、澳大利亞悉尼、意大利米蘭、美國(guó)紐約等核心城市推進(jìn)旗艦店及旅游零售門店的布局。

目前，泡泡瑪特海外門店共有140家，并計(jì)劃加速開店，預(yù)計(jì)年底海外會(huì)超過200家門店，且保持大店、旗艦店、緊鄰核心商圈布局模式。在潮玩外，泡泡瑪特還在積極探索海外全新業(yè)務(wù)線的落地，涵蓋甜品、食品、潮流服飾等品類。

在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，泡泡瑪特新IP、主題樂園、積木品類、已有IP衍生的動(dòng)畫內(nèi)容等，也正在持續(xù)推進(jìn)中。其中，泡泡瑪特主題樂園上半年客流量已超去年全年，目前正在進(jìn)行擴(kuò)張修繕，預(yù)計(jì)明年將開放新區(qū)域和場(chǎng)景，且樂園二期預(yù)計(jì)將比一期規(guī)模大一倍。