財聯(lián)社7月20日訊（記者 林堅）虛擬資產(chǎn)服務(wù)帶給券商的業(yè)務(wù)增量已經(jīng)顯現(xiàn)，在港券商勝利證券便是典型一例。

7月18日，勝利證券最新發(fā)布2025年上半年正面盈利預(yù)告。根據(jù)未經(jīng)審核管理賬目，預(yù)計實現(xiàn)綜合凈利潤約4072萬港元，而去年同期凈虧損約582萬港元。其主要營運附屬公司勝利證券（香港）亦預(yù)期轉(zhuǎn)虧為盈，預(yù)計實現(xiàn)綜合凈利潤約4548萬港元，去年同期凈虧損約231萬港元。公司層面稱，扭虧為盈主因虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域表現(xiàn)突出，上半年虛擬資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)收益同比增長約2000%，成為推動業(yè)績提升的主要動力。

從盤面來看，勝利證券的股價也從年初的3元港元附近一路攀升，來到目前9港元，漲幅200%，總市值18.9億港元。

財聯(lián)社記者最新在《穩(wěn)定幣、虛擬資產(chǎn)與RWA正成為驅(qū)動金融創(chuàng)新的核心力量》等多篇報道中有過呈現(xiàn)，穩(wěn)定幣、虛擬資產(chǎn)與RWA正成為驅(qū)動金融創(chuàng)新的核心力量，尤其是券商從中受益。記者也在《一場金融力量的大布局！虛擬資產(chǎn)牌照重構(gòu)券商估值邏輯》詳細介紹了虛擬資產(chǎn)交易牌照為券商帶來哪些想象空間。

國泰君安國際最新業(yè)績有跡可循，公司發(fā)布的中期業(yè)績預(yù)告顯示，截至2025年6月30日止六個月，該集團凈利潤預(yù)計在5.15億港元至5.95億港元之間，相較于2024年同期的約1.97億港元，增幅高達161%至202%，實現(xiàn)了翻倍式增長，疊加公司獲虛擬資產(chǎn)全牌照，這在未來將為業(yè)績增長添新動力。

圖為勝利證券發(fā)布最新業(yè)績盈利財務(wù)信息。

虛擬資產(chǎn)同比增速20倍

據(jù)公開資料，勝利證券是全面金融服務(wù)的綜合型全牌照券商，扎根香港50多年，擁有第一類（證券交易）、第二類（期貨合約交易）、第四類（就證券提供意見）、第六類（就機構(gòu)融資提供意見）及第九類（提供資產(chǎn)管理）的受規(guī)管活動。勝利證券主要從事于提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)。公司通過子公司運營三個業(yè)務(wù)部門，證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)部門通過多平臺網(wǎng)上交易系統(tǒng)提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)。

華創(chuàng)非銀團隊研究認(rèn)為，勝利證券作為香港53年歷史的老牌券商，憑借虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)乘風(fēng)而起、逆勢扭虧，虛擬資產(chǎn)同比增速20倍，其中有基數(shù)較低的原因，但更得益于的是公司戰(zhàn)略上的前瞻布局。作為香港第一家完成1/4/9號牌虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)升級的券商，其戰(zhàn)略規(guī)劃將對境外證券行業(yè)新業(yè)務(wù)開拓形成啟示。

研究觀點稱，到2025年上半年，公司虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)的收入將達到6468萬元，有望超越傳統(tǒng)的“證券/期貨經(jīng)紀(jì)服務(wù)、配售及包銷服務(wù)以及證券咨詢服務(wù)”（參考2024年上半年為1429萬元），成為公司最大的收入來源。

整體來看，勝利證券虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長，離不開香港監(jiān)管機構(gòu)對虛擬資產(chǎn)行業(yè)的政策支持。2022年發(fā)布關(guān)于虛擬資產(chǎn)發(fā)展的政策宣言以來，香港在虛擬資產(chǎn)市場的發(fā)展上推出了一系列政策，據(jù)BCG和ADDX的研究，全球非流動性資產(chǎn)的代幣化將會產(chǎn)生16萬億美元規(guī)模的市場。

圖為香港證監(jiān)會官網(wǎng)披露目前虛擬資產(chǎn)部分牌照情況。

2022年1月，香港證監(jiān)會與金管局發(fā)布《有關(guān)中介人的虛擬資產(chǎn)相關(guān)活動的聯(lián)合通函》，為傳統(tǒng)金融機構(gòu)參與虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供監(jiān)管框架。2023年，勝利證券率先對第1、4、9號牌照進行升級，成為香港首家同時獲證監(jiān)會頒發(fā)虛擬資產(chǎn)交易、咨詢和資產(chǎn)管理服務(wù)牌照的持牌金融集團；同年11月，成為首家獲香港證監(jiān)會（SFC）批準(zhǔn)開展零售加密交易的券商。

回顧勝利證券自2023年下半年以來的表現(xiàn)，公司虛擬資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的收入及其在總營收中的占比顯著增長。預(yù)計到2025年上半年，虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)將成為公司的主要收入來源。勝利證券對虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)劃始于2019年，并于2021年正式啟動。2023年下半年，在獲得相關(guān)牌照后，虛擬資產(chǎn)相關(guān)收入實現(xiàn)了零的突破，占總營收的1.9%，到了2024年，公司全年該項收入達到1431萬元，占總營收的比重提升至19.1%。

勝利證券也提到，公司近年積極響應(yīng)香港擁抱虛擬資產(chǎn)的政策方向，持續(xù)完善合規(guī)基礎(chǔ)設(shè)施?，F(xiàn)時集團已構(gòu)建覆蓋交易、資產(chǎn)管理及產(chǎn)品分銷的全鏈條服務(wù)生態(tài)，成為本地虛擬資產(chǎn)合規(guī)化進程的核心參與者。

值得一提的是，勝利證券今年4月起正式取得香港證監(jiān)會兩項重要虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)批準(zhǔn)，以提供與虛擬資產(chǎn)（VA）相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)：一是獲準(zhǔn)向零售和專業(yè)投資者提供虛擬資產(chǎn)全權(quán)委托帳戶管理服務(wù)，根據(jù)證監(jiān)會合適性規(guī)定，投資于現(xiàn)貨虛擬資產(chǎn)、虛擬資產(chǎn)期貨和虛擬資產(chǎn)期權(quán)；二是獲準(zhǔn)向?qū)I(yè)投資者分銷以實物申購及結(jié)算的虛擬資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

截至今年3月31日，勝利證券宣布根據(jù)香港最大交易量持牌虛擬資產(chǎn)交易所數(shù)據(jù)，2024年4月1日至2025年3月31日，公司交易額突破100億港元，穩(wěn)居香港虛擬資產(chǎn)券商排名之首。

受益于擁抱虛擬資產(chǎn)政策與業(yè)務(wù)布局

受訪人士認(rèn)為，隨著監(jiān)管政策的逐步完善，越來越多的券商開始涉足虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)收入增量也望后續(xù)兌現(xiàn)，尤其是包括上海國資委對穩(wěn)定幣和RWA的重視程度居前，香港穩(wěn)定幣落地后，虛擬資產(chǎn)市場基建進一步完善。

目前來看，香港共有40家機構(gòu)獲批升級“1號牌”，支持虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)，包括國泰海通證券、天風(fēng)國際、哈富證券、富途證券等等。中信證券、華泰證券、招商證券等在內(nèi)的多家頭部中資機構(gòu)亦在積極布局或推進牌照升級進程，預(yù)計2025年將形成服務(wù)集群效應(yīng)。其中，從爭奪香港穩(wěn)定幣牌照、升級虛擬資產(chǎn)交易牌照，到探索RWA代幣化證券發(fā)行等投行業(yè)務(wù)，國泰君安國際、廣發(fā)證券（香港）等券商已率先突破。

華創(chuàng)非銀團隊認(rèn)為，目前仍處在穩(wěn)定幣投資的第一階段，關(guān)注金融機構(gòu)的布局及政策事件的催化。綜合非銀觀點來看，隨著虛擬資產(chǎn)市場的逐步成熟和監(jiān)管環(huán)境的不斷優(yōu)化，虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)有望成為在港券商新的業(yè)績增長點。但同時，虛擬資產(chǎn)行業(yè)的高波動性和高風(fēng)險性也不容忽視，券商在拓展相關(guān)業(yè)務(wù)時，需加強風(fēng)險管理和投資者教育，確保業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。