《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》7月8日訊（編輯 宋子喬） 今日光伏概念股再度走強(qiáng)，截至收盤，核心標(biāo)的通威股份漲停，大全能源漲超11%，亞瑪頓上演“地天板”，次新股首航新能20CM漲停，拓日新能、億晶光電、歐晶科技、鈞達(dá)股份、凱盛新能、雙良節(jié)能等多只個(gè)股漲停。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)爆發(fā)帶動(dòng)有機(jī)硅方向展開補(bǔ)漲，多晶硅期貨主力合約午后封漲停，帶動(dòng)工業(yè)硅期貨主力合約漲幅一度擴(kuò)大超5%。A股東岳硅材、合盛硅業(yè)午后沖高一度逼近漲停。

消息面上，近日中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出要引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，工信部第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)要求光伏企業(yè)加快塑造我國(guó)下一代光伏產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。

據(jù)人民日?qǐng)?bào)，“面對(duì)市場(chǎng)供需失衡，國(guó)內(nèi)十大光伏玻璃廠商決定集體減產(chǎn)30%”，同時(shí)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)引導(dǎo)企業(yè)簽署自愿控產(chǎn)自律公約。

2023年以來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需形勢(shì)逐步趨于寬松，產(chǎn)品價(jià)格處于下行趨勢(shì)，2025年光伏組件主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格延續(xù)下跌，相關(guān)企業(yè)盈利水平承壓。隨著136號(hào)文的實(shí)施，國(guó)內(nèi)光伏需求的不確定性加大，預(yù)計(jì)下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需形勢(shì)壓力進(jìn)一步加大。在此背景下，供給側(cè)改革和反內(nèi)卷政策成為未來(lái)影響光伏供需形勢(shì)的重要因素。

平安證券判斷，提升行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)有望成為政策層面反內(nèi)卷的重要抓手，短期供需形勢(shì)較難明顯改善，新型電池技術(shù)有望得到更多的政策支持并提速發(fā)展，建議關(guān)注BC產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的包括帝爾激光、愛旭股份、隆基綠能等。

硅料環(huán)節(jié)作為本輪產(chǎn)能過(guò)剩的焦點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈的“牛鼻子”、企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少的環(huán)節(jié)，無(wú)疑是行政手段干預(yù)的理想切入點(diǎn)。

東吳證券表示，531搶裝結(jié)束后，國(guó)內(nèi)終端需求支撐偏弱，排產(chǎn)端暫時(shí)小幅下降，主鏈價(jià)格基本跌到現(xiàn)金成本，或?yàn)?strong>供給側(cè)改革的合適時(shí)機(jī)，工信部組織會(huì)議光伏反內(nèi)卷力度加大，硅料將成為主要抓手；因1-5月國(guó)內(nèi)裝機(jī)198GW超預(yù)期，修訂今明年全球光伏裝機(jī)增速為15%/5%，歐洲分布式和新興市場(chǎng)持續(xù)需求好，看好受益的逆變器環(huán)節(jié)、然后看可能受益于供給側(cè)改革的硅料、玻璃、電池和組件等。

不過(guò)，國(guó)金證券提醒，近期硅料企業(yè)實(shí)際報(bào)價(jià)和成交價(jià)格確實(shí)略有上調(diào)，但是在Q3下游需求相對(duì)疲弱（但不會(huì)是市場(chǎng)此前預(yù)期的“斷崖”那么差，預(yù)計(jì)Q3月均組件排產(chǎn)40-50GW、Q4則有望回到月均50GW以上）、硅料供給仍然有豐水期增產(chǎn)預(yù)期的情況下，短期內(nèi)硅料漲價(jià)的持續(xù)性關(guān)鍵仍要看下游向終端的價(jià)格傳導(dǎo)能力及產(chǎn)業(yè)鏈集體自律控產(chǎn)的執(zhí)行效率，建議密切關(guān)注后續(xù)中下游環(huán)節(jié)的控產(chǎn)與價(jià)格信號(hào)。

國(guó)盛證券最新研報(bào)稱核心關(guān)注兩大方向：1）供給側(cè)偏剛性、后續(xù)需求復(fù)蘇后價(jià)格彈性更大的硅料、玻璃和石英砂，核心關(guān)注協(xié)鑫科技、通威股份、大全能源、石英股份、金晶科技、福萊特等；2）新技術(shù)背景下帶來(lái)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)，核心關(guān)注邁為股份、愛旭股份、聚和材料等。

破內(nèi)卷困局離不開擴(kuò)內(nèi)需支撐 2026年行業(yè)或迎真正考驗(yàn)

長(zhǎng)期來(lái)看，華創(chuàng)證券稱，當(dāng)前的反內(nèi)卷措施以行業(yè)自律為主，中長(zhǎng)期或需訴諸技術(shù)提升。此前中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)曹仁賢也表示，“光伏行業(yè)首先要堅(jiān)持以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)企業(yè)發(fā)展，通過(guò)加大研發(fā)投入及營(yíng)銷創(chuàng)新力度，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與技術(shù)水平?！?

中郵證券進(jìn)一步表示，破內(nèi)卷困局，離不開擴(kuò)內(nèi)需支撐，目前市場(chǎng)已經(jīng)定價(jià)相關(guān)行業(yè)“反內(nèi)卷”政策預(yù)期，如多晶硅的產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)率先修復(fù)。若后續(xù)政策符合預(yù)期，相關(guān)行業(yè)加速產(chǎn)能出清，市場(chǎng)或真正定價(jià)供給側(cè)出清。

國(guó)金證券也表示，過(guò)去一周的股價(jià)反彈，更多還是對(duì)“周期底部更加夯實(shí)、供給側(cè)干預(yù)高規(guī)格化、板塊籌碼結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化”的反應(yīng)，后續(xù)板塊行情能否延續(xù)，很大程度上將取決于光伏行業(yè)在“反內(nèi)卷、全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)”等更高級(jí)別國(guó)家戰(zhàn)略中能夠獲得的實(shí)際政策“關(guān)照”強(qiáng)度，其重要性甚至在短期內(nèi)將超過(guò)行業(yè)基本面對(duì)股價(jià)的影響。而中長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的基本供需關(guān)系、成本/技術(shù)/市場(chǎng)方面的競(jìng)爭(zhēng)格局，則將決定相關(guān)具體投資標(biāo)的行情演繹的高度與持續(xù)性。

基于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的密切跟蹤，該機(jī)構(gòu)稱，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格和各環(huán)節(jié)盈利水平基本可以明確是底部了，企業(yè)的財(cái)務(wù)健康度也指向市場(chǎng)化出清或?qū)⒓铀伲ǘ唐陉P(guān)注半年報(bào)有息負(fù)債或?qū)⒁婍敚５窃跊](méi)有“特別超預(yù)期”的政策干預(yù)前提下，對(duì)產(chǎn)業(yè)景氣度對(duì)從底部走出來(lái)的時(shí)間、走向右側(cè)的斜率和高度，暫時(shí)都難以特別樂(lè)觀。在2025年大概率國(guó)內(nèi)（交流側(cè)300GW+）/全球（直流側(cè)組件需求650-700GW）需求創(chuàng)新高的情況下，2026年可能是十幾年來(lái)光伏第一次真正面臨需求負(fù)增長(zhǎng)考驗(yàn)的年份。